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电气设备行业:探寻景气趋势,布局成长行业

发布时间:2016-05-05    研究机构:兴业证券

子行业景气度分化,电动汽车强者恒强:从2015年年报及2016年一季报来看,电动汽车产业链景气度最高,其次为风电、光伏、电力设备、工控及核电。2016年风光装机增速面临下滑风险,同时核电进入设备交付高峰,带动业绩反转,我们预计2016年子行业景气度顺序为:动力电池、工业控制、核电、光伏、电网、风电。

电动汽车景气度高企,重点推荐三元及充电桩:2015年动力电池板块在下游电动汽车持续放量带动下,全行业营业利润同比增长65%,2016年一季度在行业放量及补装电池的带动下,业绩增速进一步走高。二季度中旬补贴政策调整、骗补调查等将逐渐落地,二季度末将出现明显向上拐点。乘用车与专用车持续高增长将带动三元电池迎来翻倍以上增长,三元产业链将成为弹性最高的品种,推荐亿纬锂能、澳洋顺昌,建议关注材料环节的当升科技等。充电需求爆发叠加政策推动,充电桩建设进入加速期,年均投资达到300亿元,设备制造商将迎来订单快速增长期。同时,充电服务平台有望成为充电桩普及的平台化形式,为下游提供多种增值服务。建议关注特锐德、合康变频及设备制造商和顺电气、科士达、易事特等。

核电设备交付高峰将至,后处理启动催生成长行情:2015-16年为核电开工高峰,2016年下半年将进入关键设备交付高峰,将大幅提升核电行业景气度,带动相关公司业绩反转。推荐:台海核电、应流股份、江苏神通。同时后处理市场启动打开千亿市场,国产替代加速催生个股成长性行情,重点推荐应流股份。

电力设备进入低速增长期,工控布局新业务开启新空间:电网投资增速下滑、宏观经济不景气导致电力设备与工控行业进入低速增长期,电力设备企业向充电桩等新领域、工控企业布局新能源汽车电机电控业务将成行业未来发展方向,提前卡位公司业绩有望重回高增长通道,推荐:方正电机、宏发股份。

风光装机增速进入平稳期,看好分布式及高效产品替代:2015年风光在装机增速大幅提升带动下收入分别同比增长30、20%,我们预计2016年上半年抢装结束后,2016年风光装机增速下滑是大概率事件。政策加码叠加经济性优势推动分布式光伏发展加速,推荐运营龙头林洋能源;高效产品替代进入加速期,推荐单晶龙头隆基股份及双玻技术领导者亚玛顿(002623)。

风险提示:新能源汽车产量低预期;风光装机低预期、电网投资低预期。

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