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亚玛顿:并网延迟拖累业绩表现,双引擎发力促翻倍增长

发布时间:2016-02-28    研究机构:兴业证券

事件:公司发布2015年业绩快报:全年实现营业收入10.86亿元,同比增长25.85%;实现净利润5717万元,同比增长51.14%;每股收益0.36元。业绩符合市场预期。

电站并网延迟致使单季亏损,主打产品优势渐显放量在即:在AR产品与双玻组件出货量增长的带动下,公司四季度单季实现营业收入2.85亿元,同比增长10%以上,全年营收同比增长25.85%。但因前期建设的电站并网延迟导致费用大幅增加,使得公司四季度单季亏损830万元。公司2015年建设的电站将于上半年陆续并网,电站运营收入将快速增长,同时公司计划2016年进一步加大自有电站开发力度,可确保2016年双玻组件实现200MW以上的出货量,目前双玻组件质量优势的市场认可度逐渐提升,同时随着规模化效应,成本也呈现快速下降的趋势,后期随着1500V系统逐渐规模化应用,双玻组件电站的初始投资成本优势将会进一步显现,2017年后产业将迎来爆发增长。

跨界电子进展顺利,客户拓展打开空间:公司借助多年技术积淀,成功跨界到消费电子领域,目前55寸液晶显示屏已开始小批量试样,2016年Q2-Q3将开始大规模量产,目前客户为京东方,后续有望拓展康宁等大客户,公司多年专注特种玻璃领域拥有深厚的技术积淀,可确保产品良品率维持较高水平,新业务的持续放量将成为业绩持续高增长的另一引擎。

投资建议:双玻组件与电子产品双引擎发展战略成效渐显,2016年翻倍增长确定性高,我们预计公司15-17年EPS为0.36、1.24、2.98元,对应PE为91、26、11倍,增持!

风险提示:光伏装机低于预期、新业务拓展低预期。

申请时请注明股票名称